7月21日，三門核電廠舉行首次裝料前場內(nèi)外應(yīng)急聯(lián)合演習(xí)。據(jù)悉，按照我國有關(guān)核安全法規(guī)的要求，核電站營運單位必須進(jìn)行首次裝料前場內(nèi)外核應(yīng)急綜合演習(xí)，并通過國家有關(guān)部門組織的評估。應(yīng)急聯(lián)合演習(xí)意味著商運加快，并網(wǎng)發(fā)電在望。

此外，中廣核預(yù)計8月中旬計劃完成臺山首臺epr機(jī)組熱試。上述意味著三代技術(shù)已經(jīng)開始逐步由實踐驗證過渡到推廣應(yīng)用階段，對核電建設(shè)審批重啟形成重要推動。

投資方面，年內(nèi)核電有望進(jìn)入核準(zhǔn)開工高峰期。未來潛在催化劑包括：1）三代ap1000 核電機(jī)組并網(wǎng)；2）核電機(jī)組審批重啟；3）核電保障消納政策。

相關(guān)概念股：

應(yīng)流股份：業(yè)績低點已過， 下游需求有望逐個釋放

高端鑄件龍頭，軍工資質(zhì)獲取迎來契機(jī)。 公司是集鑄造、加工和組焊為一體的專用設(shè)備關(guān)鍵零部件龍頭企業(yè)， 具備核電、航空航天等領(lǐng)域的多項資質(zhì)認(rèn)證。 目前兩大外資股東 cel 和 cdh 已減持完畢，申請軍工資質(zhì)的障礙肅清，未來一旦獲得軍工資質(zhì)，公司可直接為軍方提供產(chǎn)品。

兩機(jī)：市場即將啟航，看好 pcc 模式崛起。“十三五”通用航空市場達(dá)萬億級，航空管制的進(jìn)一步放開和后續(xù)航空發(fā)動機(jī)專項的出臺， 有望推動通用航空產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長。公司從“兩機(jī)”葉片入手， 與中航和 ge 合作，在等軸晶、定向晶、單晶葉片全面布局，技術(shù)和設(shè)備全球頂尖，發(fā)展路徑與國際航空零部件制造巨頭 pcc 類似，看好公司 pcc 模式崛起。

核電后處理：產(chǎn)業(yè)鏈延伸開啟廣闊市場空間。 我國當(dāng)前乏燃料后處理能力十分有限，預(yù)計 2020 年乏燃料產(chǎn)生量將近 1300 重金屬噸，累計達(dá) 8719重金屬噸，對乏燃料貯存水池格架、離堆貯存和儲運罐用中子吸收材料需求巨大。公司合作中物院核物理與化學(xué)研究所，順利打破國產(chǎn)化瓶頸， 建成了中子吸收材料板生產(chǎn)線， 未來進(jìn)口替代空間廣闊。

預(yù)計公司 2017-2019 年歸母凈利潤為 1.15 億元、 1.73 億元和 2.81 億元，

eps 為 0.26 元、 0.40 元和 0.65 元，對應(yīng)目前 pe 分別為 60 倍、 40 倍和25 倍。

風(fēng)險提示： 核電建設(shè)實際進(jìn)展低于預(yù)期； 兩機(jī)項目技術(shù)突破進(jìn)展緩慢； 新產(chǎn)品市場開拓不達(dá)預(yù)期。

江蘇神通： 核電業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展，積極優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局

閥門領(lǐng)域競爭優(yōu)勢突出，市場占有率領(lǐng)先。 2008 年以來公司在我國核電工程用閥門的一系列國際招標(biāo)中獲得了核級蝶閥、球閥 90%以上的訂單，實現(xiàn)了全面國產(chǎn)化。公司冶金閥門產(chǎn)品應(yīng)用于高爐煤氣全干法除塵系統(tǒng)、轉(zhuǎn)爐煤氣除塵與回收系統(tǒng)和焦?fàn)t煙氣除塵系統(tǒng)，主要產(chǎn)品市場占有率達(dá) 70%以上。

與無錫法蘭協(xié)同效應(yīng)開始逐步顯現(xiàn)。 公司 2015 年成功并購了無錫法蘭，其為中石油、中石化、中海油、中核、中廣核等大型企業(yè)的供應(yīng)商。公司當(dāng)前階段正在核電、能源、石化和煤化工領(lǐng)域進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局及業(yè)務(wù)擴(kuò)張， 與無錫法蘭在銷售渠道進(jìn)行有效整合有利于擴(kuò)大公司產(chǎn)品銷售規(guī)模和市場份額。無錫法蘭擁有核一級鍛件的制造許可證，為公司開發(fā)核一級閥門起到促進(jìn)作用。

擬收購瑞帆節(jié)能 100%股權(quán)， 積極延伸產(chǎn)業(yè)鏈。 公司擬以 3.86億元現(xiàn)金收購瑞帆節(jié)能 100%股權(quán)， 標(biāo)的公司主營業(yè)務(wù)為高爐煤氣濕法改干法及 trt 余熱利用、脫硫脫硝系統(tǒng)節(jié)能技術(shù)應(yīng)用的合同能源管理（emc）， 此次收購有利于公司業(yè)務(wù)向“能源服務(wù)＋能源環(huán)保”延伸，打造新的利潤增長點。

成立產(chǎn)業(yè)基金為公司未來并購重組和轉(zhuǎn)型升級提供支持。 公司與上海盛宇投資管理有限公司合作設(shè)立了產(chǎn)業(yè)基金，一期總規(guī)模為 1 億人民幣，短期主要圍繞核電高端裝備制造等高準(zhǔn)入門檻且與公司主營業(yè)務(wù)密切相關(guān)的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投資，長期則致力于新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域?qū)ふ蚁嚓P(guān)標(biāo)的。

國家大力推進(jìn)軍民融合，公司準(zhǔn)備布局軍品行業(yè)。 目前公司已取得保密資格認(rèn)證、國軍標(biāo)體系認(rèn)證和武器裝備科研生產(chǎn)許可證、軍工核安全設(shè)備制造許可證（核 1、 2 級球閥）。雖然公司目前軍工領(lǐng)域業(yè)務(wù)處于樣機(jī)研制、資質(zhì)取證等準(zhǔn)備階段尚未形成業(yè)績， 但從長期來看軍工領(lǐng)域的相關(guān)布局值得期待。

在手訂單相對充足，未來增長可期。 2016 年，公司核電事業(yè)部累計取得訂單 3.26 億元，冶金事業(yè)部累計取得訂單 2.13億元，能源裝備事業(yè)部累計取得訂單 0.51 億元,無錫法蘭累計取得訂單 2.30 億元，公司目前在手訂單相對充足，為未來業(yè)績增長奠定基礎(chǔ)。

風(fēng)險提示： 核電建設(shè)審批進(jìn)度低于預(yù)期；并購整合失??； 市場競爭加劇， 公司業(yè)績低于預(yù)期；國內(nèi)外二級市場系統(tǒng)性風(fēng)險。

寶鈦股份：完善產(chǎn)業(yè)鏈,強(qiáng)化鈦管業(yè)務(wù)

公司擬以 3480 萬元受讓西安寶鈦美特法力諾焊管 60%股權(quán)，交易完成后，公司將持有寶鈦法力諾 100%股權(quán)。

再度強(qiáng)化鈦管業(yè)務(wù)。 寶鈦美特法力諾主要生產(chǎn)鈦焊接管， 2016 年營收220 萬元，凈利潤-1335 萬元。 本次收購有利于公司進(jìn)一步完善鈦產(chǎn)業(yè)鏈， 強(qiáng)化鈦管業(yè)務(wù)，開發(fā)寶鈦法力諾新產(chǎn)品、新應(yīng)用領(lǐng)域。同時，公司憑借產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢有望改善寶鈦法力諾生產(chǎn)經(jīng)營狀況。

鈦管需求提升有望改善公司業(yè)績。 我國高端鈦材以進(jìn)口為主， 2016 年鈦管進(jìn)口量同比增長 50%（ 2016 年中國鈦工業(yè)發(fā)展報告），反映高端鈦管需求增長。 鈦管因其防腐等特有性能，可使用于船舶等。隨著中國經(jīng)濟(jì)實力的提升，艦船市場的產(chǎn)品升級日漸明朗，對鈦管需求有望繼續(xù)提升。據(jù)年報披露， 公司致力提升鈦材產(chǎn)品在艦船等領(lǐng)域的應(yīng)用比例， 未來業(yè)績有望改善。

鈦業(yè)龍頭， 受益航空鈦材需求放量。 據(jù)年報公司為國內(nèi)唯一具有海綿鈦-鈦錠-鑄-鍛-鈦加工材完整生產(chǎn)鏈的龍頭企業(yè)，鈦材年銷量達(dá) 0.83 萬噸。 據(jù)中國鈦工業(yè)發(fā)展報告， 2016 年我國航空航天領(lǐng)域鈦材銷量 0.85萬噸，同比增長 24%，占總銷量 18.5%。航空鈦材需求穩(wěn)定增長，公司作為航空航天高端鈦材主要生產(chǎn)商將受益。

投資建議。 預(yù)計公司 2017-2019 年 eps 分別為 0.10、 0.25 和 0.37 元?？紤]航空和艦船領(lǐng)域的高端鈦材需求提升， 2018 年公司業(yè)績有望改善。

風(fēng)險提示： 鈦價下跌；航空及艦船鈦材需求低于預(yù)期。