2017年以來，新能源汽車行業(yè)(產(chǎn)業(yè)鏈)兼并重組案頻發(fā)，據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，這樣的案例僅在半年時(shí)間里就發(fā)生了不下10起，這是繼2016年萬達(dá)集團(tuán)、董明珠等5家企業(yè)和個(gè)人入股珠海銀隆、善林金融收購安源客車、中興收購廣通客車等事件之后的新一輪兼并重組潮。那么，諸多現(xiàn)象的背后，隱藏的究竟是資本的游戲還是新能源汽車行業(yè)作強(qiáng)做大的邏輯?是“資本綁架實(shí)業(yè)”的悲情劇的又一次上演還是幕后另有玄機(jī)?

兼并重組案高發(fā)你方唱罷我登場

最近的兩則案例來自中通客車與合力泰。中通客車2017年7月27日晚間公告，董事會同意公司出資5000萬元，與大洋電機(jī)(002249)、聊城開發(fā)區(qū)管委會合資成立通洋燃料電池科技(山東)有限公司，開展“氫燃料電池系統(tǒng)及氫燃料動力總成系統(tǒng)的生產(chǎn)及研發(fā)”和“新能源汽車運(yùn)營平臺”等項(xiàng)目。大洋電機(jī)出資4.4億元。此外，公司出資8億元設(shè)立全資子公司中通客車銷售有限公司。用于汽車銷售、電動汽車充電設(shè)備的銷售、安裝與維護(hù)等。

合力泰2017年7月26日晚間公告，公司全資子公司江西合力泰擬以自有資金29,043萬元收購珠海光宇公司23.127%的股權(quán)。此次收購，為公司戰(zhàn)略布局智能終端鋰電池領(lǐng)域及布局新能源汽車的動力電池領(lǐng)域的起點(diǎn)，為公司長久發(fā)展提供新的利潤增長點(diǎn)。

據(jù)觀察，進(jìn)入2017年2月以來，新能源汽車行業(yè)(產(chǎn)業(yè)鏈)兼并重組案就進(jìn)入了高發(fā)期。

2017年2月22日，曙光黃海將大連黃海汽車有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給大連新敏雅智能技術(shù)有限公司，交易總價(jià)為11.8億元。2015年上12月，曙光股份已經(jīng)將公司及子公司丹東黃海原合計(jì)持有的常州黃海汽車有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給常州常高新實(shí)業(yè)投資有限公司，交易總價(jià)43000萬元。大連新敏雅成立于2017年2月10日，背后股東為威馬汽車，持有新敏雅100%股權(quán)。根據(jù)協(xié)議約定，新敏雅需在協(xié)議生效后12個(gè)月內(nèi)支付完畢11.8億元價(jià)款。審計(jì)報(bào)告顯示，大連黃海經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)總額為107,951.41萬元，負(fù)債總額為46,423.70萬元，資產(chǎn)凈額為61,527.71萬元。

2017年4月20日，微宏動力獲得由中信證券領(lǐng)投的共計(jì)27.6億元人民幣的注資，參與到此輪投資的投資方也包括鼎暉及國投創(chuàng)業(yè)等著名基金管理公司。

國軒高科出資1000萬設(shè)立基金公司，專項(xiàng)投資北汽新能源的B輪融資。其中合肥國軒出資990萬元，安徽國軒出資10萬元;寧波梅山保稅港區(qū)弘卓新能源汽車產(chǎn)業(yè)投資中心(有限合伙)出資3990萬元，弘卓資本出資10萬元。

5月4日，上汽集團(tuán)將通過其全資子公司--上海汽車集團(tuán)投資管理有限公司，與寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司新設(shè)兩家合營企業(yè)，分別為時(shí)代上汽動力電池有限公司與上汽時(shí)代動力電池系統(tǒng)有限公司。時(shí)代上汽動力電池有限公司，注冊資本為人民幣20億元。上汽管理擬持股49%，寧德時(shí)代擬持股51%。該公司將主要從事鋰離子電池、鋰聚合物電池等的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售及售后服務(wù)。上汽時(shí)代動力電池系統(tǒng)有限公司，注冊資本為人民幣3億元。上汽管理擬持股51%，寧德時(shí)代擬持股49%。該公司將主要從事動力電池模塊和系統(tǒng)的開發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

康盛股份6月15日公告，公司擬向中植新能源以及于忠國等46名自然人非公開發(fā)行股份購買其合計(jì)持有的煙臺舒馳95.42%股權(quán)、中植一客100%股權(quán)。初步確定標(biāo)的資產(chǎn)的交易金額合計(jì)為148239萬元，本次發(fā)行價(jià)格為8.59元/股。同時(shí)，公司擬募集配套資金不超過125509萬元，用于煙臺舒馳新能源客車技術(shù)改造項(xiàng)目、中植一客新能源客車技術(shù)改造項(xiàng)目等。

智云股份公告，擬與天臣新能源(深圳)有限公司及南方黑芝麻集團(tuán)股份有限公司合作設(shè)立天臣南方電源系統(tǒng)有限公司(暫定名，最終以工商注冊登記為準(zhǔn))。公告顯示，天臣南方電源主營為新能源動力電池、電池組、電池組管理系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、運(yùn)營和服務(wù)，擬定注冊資本10億元，其中智云股份認(rèn)繳出資1億元，持股比例為10%;天臣新能源認(rèn)繳出資6億元，持股比例為60%;南方黑芝麻認(rèn)繳出資3億元，持股比例為30%。

6月18日，中信重工發(fā)布公告，公司本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的交易標(biāo)的為收購天津市松正電動汽車技術(shù)股份有限公司的股權(quán)，且該等收購?fù)瓿珊螅緦⒊蔀樘旖蛩烧目毓晒蓶|。

雄韜股份6月21日午間公告，公司同意與北京光宇在線科技有限責(zé)任公司、哈爾濱光宇電源股份有限公司共同對秦皇島科斯特新能源汽車制造有限公司進(jìn)行增資，增資總額為4.8億元。其中北京光宇在線增資1.348億元，合計(jì)占增資后目標(biāo)公司的29%股權(quán);哈爾濱光宇電源增資1.802億元，合計(jì)占增資后目標(biāo)公司的38%股權(quán)，雄韜股份出資1.65億元，合計(jì)占增資后目標(biāo)公司的33%股權(quán)。增資完成后目標(biāo)公司注冊資本將由2000萬元變成5億元。

東旭光電公告稱，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買上海輝懋持有的申龍客車100%股權(quán)，通過發(fā)行股份的方式購買東旭集團(tuán)、科發(fā)集團(tuán)和四川長虹合計(jì)持有的旭虹光電100%股權(quán)。

2017年6月15日晚間，東旭光電發(fā)布公告稱，公司與北京億華通科技股份有限公司簽署了《北京億華通科技股份有限公司股份認(rèn)購合同》，公司擬以78元/股價(jià)格認(rèn)購億華通非公開定向發(fā)行新增股份1,282,052股，占發(fā)行完成后總股本比例5.51%，總出資額為100,000,056元。

科達(dá)潔能6月28日公告，公司近日與青海佛照鋰能源開發(fā)有限公司股東佛山照明簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，公司將以18981.76萬元的價(jià)格受讓佛山照明持有的青海佛照鋰38%股權(quán)。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，公司將持有青海佛照鋰100%的股權(quán)。

在恒天集團(tuán)成為華菱星馬的控股股東之后，6月30日，華菱星馬發(fā)布公告稱，擬收購恒天集團(tuán)全資子公司湖北新楚風(fēng)100%股權(quán)。湖北新楚風(fēng)本身就可以生產(chǎn)新能源客車和卡車，并于2016年起重點(diǎn)推進(jìn)新能源汽車項(xiàng)目，與沃特瑪創(chuàng)新聯(lián)盟、珠海銀隆等有戰(zhàn)略合作關(guān)系。

橫看成嶺側(cè)成峰背后真相各不同

經(jīng)過分析認(rèn)為，新能源汽車行業(yè)(包括動力電池等產(chǎn)業(yè)鏈條企業(yè))的兼并重組潮在近一段時(shí)間的集中爆發(fā)其背后或許蘊(yùn)含著某種必然，其中，有四重因素起到了推波助瀾的作用。

其一，雖然補(bǔ)貼大幅退坡，但新能源汽車仍是國家重點(diǎn)扶持的新興產(chǎn)業(yè)，巨大的商業(yè)機(jī)遇令資本青睞，尤其是對于遭遇利潤天花板的各類傳統(tǒng)企業(yè)，新能源汽車無疑成為其尋求新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)的最佳路徑;其二，我國新能源客車領(lǐng)域競爭激烈，一些實(shí)力較弱、規(guī)模較小的生產(chǎn)企業(yè)難以為繼，需要注入新的資金，他們會主動尋找合資重組機(jī)會，也為近期的兼并重組熱添了一把柴;其三，新能源汽車補(bǔ)貼“退坡”加速了新能源商用車兼并重組的步伐，擴(kuò)大規(guī)模、延伸產(chǎn)業(yè)鏈、降低成本、提質(zhì)增效被比亞迪、中通客車、銀隆新能源等龍頭企業(yè)所看重;其四，對于資本玩家而言這是“最后的機(jī)會”，“過了這村就沒這店了”，在補(bǔ)貼完全取消之前，趕緊抓住時(shí)機(jī)再賺一筆。

盡管宏觀視角的觀察，有利于全景式掃描新能源汽車行業(yè)的新動向、新格局，但微觀的探究更能夠真切洞悉產(chǎn)業(yè)細(xì)胞的活力，而這正是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的根本和希望所在。

在新能源客車領(lǐng)域，繼比亞迪的自建產(chǎn)業(yè)鏈和宇通自建零部件標(biāo)準(zhǔn)模式之后，中通客車與大洋電機(jī)、聊城開發(fā)區(qū)管委會合資成立通洋燃料電池科技(山東)有限公司，開展“氫燃料電池系統(tǒng)及氫燃料動力總成系統(tǒng)的生產(chǎn)及研發(fā)”和“新能源汽車運(yùn)營平臺”等項(xiàng)目，可謂中通客車在掌握“電控技術(shù)”之后向“三電”核心技術(shù)的又一次突破，中通客車核心競爭優(yōu)勢就此得以大幅提升。

東旭光電董事長李兆廷對媒體表示，中國民族企業(yè)應(yīng)致力于通過發(fā)展新能源汽車特別是新能源客車和專用車產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)“彎道超車”、后來居上，在汽車產(chǎn)業(yè)占據(jù)全球領(lǐng)先地位。他還強(qiáng)調(diào)東旭光電未來的發(fā)展戰(zhàn)略一定要與國家戰(zhàn)略緊密相連。毫無疑問，東旭光電的目標(biāo)就是新能源商用車。

康盛股份前幾年陸續(xù)收購或控股了多家新能源零部件企業(yè)，本次收購客車整車制造企業(yè)后，其新能源客車產(chǎn)業(yè)鏈終于完整。

而華菱星馬與湖北新楚風(fēng)的整合，表明恒天集團(tuán)也希望在新能源商用車領(lǐng)域一顯身手。或許作為如恒天集團(tuán)這樣的大集團(tuán)不甘心“把雞蛋放在同一個(gè)籃子里”，企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模會進(jìn)行多元化發(fā)展，涉足多個(gè)行業(yè)，跨界投資新能源汽車不失為一種較好的戰(zhàn)略選擇。

申龍客車董事長陳大城表示，“2016年，我們有21億元的營業(yè)額，但從實(shí)際訂單的反饋情況來看，可以接的訂單要遠(yuǎn)超實(shí)際接到訂單數(shù)量。受限于資金能力，不得不放棄一些訂單。如果資金充裕，去年的業(yè)績可以達(dá)到30億元以上。”而并購剛好為缺乏資金的企業(yè)注入了新的能量和活力。

有專家表示，新一輪兼并重組潮將資源向需求旺盛的企業(yè)和產(chǎn)業(yè)的中高鏈條集中,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得以調(diào)整、增加資源集中度,這是產(chǎn)業(yè)自身發(fā)展的需要，也有助于整個(gè)產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步做大做強(qiáng);但另一方面，兼并重組潮帶來的隱患也值得警醒。由于新能源汽車領(lǐng)域的機(jī)會眾多，許多企業(yè)一哄而上生產(chǎn)電動商用車。然而并非所有企業(yè)都做好了充足準(zhǔn)備，一些企業(yè)沒有對電動商用車的結(jié)構(gòu)做深入研究，僅僅是把發(fā)動機(jī)換成電機(jī)而已。最值得警惕的是并購重組潮中的投機(jī)行為。“如果只是為了玩資本，并不是真心要做實(shí)業(yè)，將對行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

比如，在炙手可熱的動力電池領(lǐng)域，就出現(xiàn)了阻礙行業(yè)發(fā)展進(jìn)步的“不和諧音”。目前，最便宜的青海鋰業(yè)鹵水法的成本大概1.3萬元(每噸)左右，與市場上15、16萬元(每噸)的交易價(jià)格相比，利潤空間非常可期。對此，曾經(jīng)從事動力電池生產(chǎn)，目前為國家科技成果轉(zhuǎn)化基金新能源汽車創(chuàng)業(yè)投資子基金執(zhí)行事務(wù)合伙人的方建華認(rèn)為：“上游原材料價(jià)格的上漲，一方面我認(rèn)為是供求關(guān)系的改變，但更多的我個(gè)人覺得，可能某種程度上是資本綁架了實(shí)業(yè)，是資本在炒作我們這個(gè)實(shí)業(yè)，實(shí)際對我們產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程是不利的。”

綜上所述，伴隨著市場競爭加劇，新能源汽車行業(yè)兼并重組的步伐將會加速，技術(shù)進(jìn)步慢、創(chuàng)新能力差的企業(yè)毋庸置疑會被淘汰，或是市場的自然淘汰，或是兼并重組浪潮中的“復(fù)活”。

但無可置疑的是，寡頭企業(yè)將由此誕生，并代表中國新能源汽車競艷全球。