申萬宏源發(fā)布研報稱，2017上半年中國新增光伏裝機達24GW，高于市場預期(2017全年預期為25-30GW)，累計光伏裝機達101GW。同時，今年630搶裝潮后，國內光伏材料價格持續(xù)上升，多晶硅和硅片的競爭力也有所提升。

分布式裝機增長迅速

2017上半年中國新增光伏裝機達24GW，6月末累計光伏裝機達101GW。分布式光伏裝機大幅攀升，上半年累計裝機增加7GW至17.4GW。

2016年新增光伏裝機開始向限電風險較低的東南地區(qū)轉移。2017年上半年，華東地區(qū)新增裝機達8.3GW(同比增長150%)，占新增裝機總量的34%。浙江、山東及安徽新增裝機均超過2GW。華中地區(qū)光伏裝機增加4.2GW(同比增長37%)，占上半年新增裝機的17.3%，西北地區(qū)新增裝機為4.2GW(同比下滑50%)。

由于限電情況嚴重，國家能源局規(guī)定2017-2020年甘肅、新疆及寧夏不得新增地面光伏裝機。

得益于政府扶持政策，分布式光伏裝機大幅增長，2017上半年新增裝機7GW，累計裝機達17.3GW。浙江、山東和安徽的新增裝機同比增長200%，合計占國內新增裝機的54.2%。

上一輪光伏上網電價下調措施僅針對地面電站，而分布式電站的補貼不受影響，仍為0.42元/千瓦時，體現出政府發(fā)展分布式電站的決心。截至6月末，分布式裝機占光伏總裝機量的17.1%(2016年末未13.3%)。

為發(fā)展可再生能源，2007年國務院發(fā)布首個可再生能源配額制規(guī)定?？稍偕茉磁漕~制要求建立法律框架，強制規(guī)定光伏、風電和其他可再生能源發(fā)電在總發(fā)電量中的占比。

630后光伏材料需求未減

2017年6月30日前搶裝潮重演，上半年新增光伏裝機24GW。與去年同期不同的是，光伏材料價格持續(xù)穩(wěn)步攀升，未出現下滑。主要原因有以下三點。

國內需求延后至2017年下半年。受搶裝潮提振，2017年4月起多晶硅價格開始走高，從4月的108元/千克漲至5月的118元/千克(增長9%)。然而，由于2017年的裝機指標大部分在2016年底獲批，6月30日前新光伏項目沒有足夠的時間實現上網，從而將光伏材料的需求推遲到今年下半年。

同時，大部分領跑者項目(總裝5.5GW)的并網截止日是2017年9月30日，很多公司傾向于在630之后購買光伏組件。

美國201調查刺激短期需求。應美國光伏組件制造商Suniva申請，美國貿易部門可能依照《1974年貿易法》201條款采取貿易救濟措施，保護美國光伏行業(yè)。

若美國決定實施貿易救濟措施，進口光伏產品將被征收額外關稅，推高進口價格。另外，美國商務部7月12日起對光伏產品征收17.1-18.3%的反補貼稅，或將抑制下半年對美出口。

目前美國光伏電站正加緊補庫存，加快電站項目建設，以緩解201調查可能帶來的風險，從而大幅推高短期光伏產品需求及價格。

印度市場強勁增長。2015年印度總理宣布2022年印度光伏裝機將達100GW，包括40GW屋頂光伏項目和60GW地面光伏項目。這一新目標較此前設定的目標高5倍。

2016年末，印度累計光伏裝機為9.1GW(同比增長78%)。截至2017年6月30日，印度可再生能源裝機總量為58.3GW。為了實現2022年100GW的裝機目標，未來6年印度光伏裝機需年復合增長49%。

但是，考慮到潛在的反傾銷稅及當前緊張的中印關系，對中國光伏產品出口印度的前景需持謹慎態(tài)度。

多晶硅和硅片的競爭力有所提升

以前中國光伏產業(yè)主要依靠海外進口來獲得高品質的多晶硅，然而，由于技術升級和產能擴張，中國多晶硅企業(yè)的生產成本更低。2016年，中國多晶硅產量為19.4萬噸(同比增長17.6%)，占全球產量的比重從2012年的30%提高至52%。

截至2016年末，全球前十大制造商，包括6家中國企業(yè)保利協鑫(03800–持有)、新特能源(01799–未評級)、四川永祥多晶硅、洛陽中硅、亞洲硅業(yè)和大全新能源，合計產能達36.1萬噸。僅保利協鑫一家就占全球總產能的15.8%。中國多晶硅產業(yè)相對集中，前7大制造商總產能為16.6萬噸(市場份額約為79%)。

中國是全球產能擴張的主要推手。繼東方希望集團宣布新建12萬噸產能后，2016年下半年以來中國多晶硅產能擴張步伐加速。內蒙古鄂爾多斯多晶硅業(yè)和波司登(03998–未評級)旗下康博科技相繼宣布增加多晶硅產能。今年永祥多晶硅宣布擴產5GW，保利協鑫計劃擴大其在新疆的產能，并將徐州的部分產能遷移至新疆。

中國多晶硅行業(yè)分化為兩部分。國內領先業(yè)者成本控制力強，生產成本與國外競爭對手持平，甚至更低。例如，大全新能源的多晶硅全成本(包括折舊)低于60元/千克，而國外企業(yè)的成本通常高于80元/千克。另一方面，國內小企業(yè)生產成本高昂，且多晶硅質量差，這是中國仍需進口多晶硅的原因。

2016年中國進口14萬噸多晶硅，占總需求的43%。2017年前5個月，多晶硅進口量為5.89萬噸(平均每月1.1萬噸)，基本與2016年相當。由于國內需求增加，多晶硅進口量目前僅占總需求的38%，低于去年同期的45%。

但隨著國內企業(yè)生產成本持續(xù)降低，進口多晶硅占總需求比重將繼續(xù)下滑。

此外，2014年以來多晶硅進口受“雙反”關稅影響，尤其是來自美國、韓國及歐盟的多晶硅產品。然而，許多國外企業(yè)開始借助加工貿易對華出口多晶硅，以避開“雙反”關稅。8月14日，海關總署暫停受理太陽能級多晶硅加工貿易進口業(yè)務申請，進一步限制多晶硅進口。上述政策對美國企業(yè)影響較大。2017年7月美國進口的多晶硅為745噸。

電價占多晶硅生產總成本的40%左右。因此，低電價可降低多晶硅生產成本。新疆和內蒙古等省份煤炭資源豐富，其電價顯著低于其他地區(qū)。四川水電資源充裕，且隨著電力交易規(guī)模擴大，當地電價有進一步下調空間。2014年大全新能源將全部多晶硅產能從重慶萬州轉移至新疆石河子。東立已將工廠從武漢遷至內蒙古，行業(yè)龍頭保利協鑫也計劃擴產，并將產能遷至新疆。

今后多晶硅產能將集中到新疆、青海和四川等低電價地區(qū)，以及水電電價較低的云南和貴州。

目前生產多晶硅的主流技術是改良西門子法，新技術流化床法(FBR)尚處于開發(fā)階段。為實現流化床法產業(yè)化應用，保利協鑫于2017年4月收購SunEdison。

盡管目前流化床法的成本仍偏高，但憑借較低的反應溫度和更高的沉積效率，該方法的耗電量將低于改良西門子法。2017年2月發(fā)布的《中國光伏行業(yè)發(fā)展路線圖》預計2025年流化床法將占國內多晶硅生產的10%。

陜西有色金屬控股集團下屬的陜西有色天宏新能源與RECSilicon成立合資公司陜西有色天宏瑞科硅材料，主攻流化床法的研發(fā)和應用，其1.8萬噸的多晶硅項目投資成本約90億元，但目前已被擱置。保利協鑫(江蘇中能)的3000噸流化床法多晶硅項目也進展緩慢，目前尚未突破中試階段。

原標題:光伏行業(yè)撥云見日，機構解析標配港股基因