一、光伏成本持續(xù)下降，全球裝機仍將穩(wěn)步增長

從全球光伏市場需求來看，經(jīng)過前期的市場增長，目前中、日、美光伏裝機需求均逐步進入穩(wěn)態(tài)化發(fā)展，對于全球光伏裝機的增量貢獻逐步減弱。但是，受益于光伏成本的持續(xù)快速下降，光伏發(fā)電在印度、東南亞、南美等地區(qū)的優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，多個新興地區(qū)國家陸續(xù)出臺支持光伏發(fā)展的相關政策，帶動新興市場光伏裝機維持平穩(wěn)增長。整體來看，認為后期全球光伏需求仍將維持穩(wěn)定增長趨勢，預計 2017、2018 年全球光伏裝機有望達到 75、80GW，年化增長 5％左右。

預計2017－2018 年全球光伏裝機將維持穩(wěn)態(tài)發(fā)展，年化增速在 5％左右

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1、中國： 中期增長動力明確，預計后期裝機整體維持平穩(wěn)

在國內(nèi)環(huán)境問題日益嚴重、對外碳減排承諾等壓力下，我國對于新能源發(fā)展仍呈明顯的支持態(tài)度。2016 年 3 月，國家能源局下發(fā)《關于建立可再生能源開發(fā)利用目標引導制度的指導意見》，明確指數(shù) 2020 年全球非水可再生能源用電占比達到 9％以上，且直接考核火電企業(yè)。而 2016 年我國風電、光伏等非水可再生能源發(fā)電占總用電比重僅 5％左右，光伏發(fā)展占比更是僅 1％左右。因此，在相關政策支持下，預計后期我國光伏行業(yè)仍將維持平穩(wěn)發(fā)展。

2016 年我國光伏發(fā)電占總發(fā)電量比重僅 1％左右

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另一方面，隨著光伏扶貧模式逐步清晰、精準扶貧效果日益顯現(xiàn)等，我國明顯加大對光伏扶貧支持力度，2016 年下發(fā)光伏扶貧規(guī)劃約 4．5GW，2017 年目標預計在 8GW 左右，光伏扶貧的快速增長同樣將為國內(nèi)光伏行業(yè)裝機提供保證，預計后期國內(nèi)光伏裝機仍將維持平穩(wěn)發(fā)展趨勢。

2016 年下發(fā)光伏扶貧規(guī)劃約 4．5GW，2017 年目標預計在 8GW 左右

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2、美國：ITC政策延續(xù)，裝機將維持平穩(wěn)增長

目前，美國最主要的光伏補貼政策為投資稅減免政策。根據(jù)此前規(guī)定，ITC 將于2017 年到期，從而使得今年美國光伏市場存在一定的搶裝現(xiàn)象。不過，2015 年，美國參議院與眾議院均同意將 ITC 延期至 2022 年，ITC 政策的延期將保證美國光伏政策中期維持平穩(wěn)。

在補貼政策平穩(wěn)的背景下，近年來光伏發(fā)電成本持續(xù)下降，從而使得美國光伏電站投資回報率持續(xù)上行，帶動資金投資意愿上升，而這點將是保證后期美國市場平穩(wěn)增長的根本驅(qū)動力。近年來美國光伏裝機持續(xù)維持快速增長， 預計后期增長趨勢仍將維持。

近年來美國光伏裝機規(guī)模持續(xù)擴張

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3、印度：裝機規(guī)模加速擴張，當前需求主要增量

印度市場是后期全球光伏主要的新增市場之一，受益于政策支持，2015 年印度實現(xiàn)光伏裝機約 2GW。根據(jù)相關數(shù)據(jù)，預計 2016 印度裝機將達到 4．8GW 以上，2017 年裝機有望沖擊 8－10GW 水平。

2017－2018 年印度光伏裝機將維持快速增長趨勢

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二、多晶硅國產(chǎn)化依舊較低，進口替代空間較大

我國作為全球光伏產(chǎn)業(yè)鏈的主要生產(chǎn)國，2006 年以來產(chǎn)業(yè)鏈市占率持續(xù)提升。目前，不管是硅片，還是電池組件，均在全球占據(jù)主力地位。根據(jù)數(shù)據(jù)，2015年我國硅片、電池、組件產(chǎn)能占比均超過 70％，產(chǎn)量分別占到全球的 79．60％、67．72％、66．02％。

2015 年我國硅片、電池、組件環(huán)節(jié)產(chǎn)能均占全球 70％以上

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中國是全球光伏的主要生產(chǎn)國，三大環(huán)節(jié)占比均接近 70％

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然而，相比于硅片－電池－組件產(chǎn)業(yè)鏈，國內(nèi)多晶硅產(chǎn)業(yè)發(fā)展相對滯后，2008 年以前國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量占全球產(chǎn)量不足 10％，導致國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)長期受制海外硅料企業(yè)。此后，國內(nèi)企業(yè)開始加速布局多晶硅產(chǎn)能，帶動國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量及占比持續(xù)提升，2016 年國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量 19．3 萬噸，占世界總產(chǎn)量的 50．26％。

但是，相比于我國“硅片－電池－組件” 產(chǎn)銷規(guī)模在全球光伏產(chǎn)業(yè)鏈中占比，多晶硅全球占比依然偏低，多晶硅仍需大量進口。

2008 年后，國內(nèi)多晶硅產(chǎn)能、產(chǎn)量快速增長（單位：萬噸）

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2016 年國產(chǎn)多晶硅產(chǎn)量在全球的比重也已超過 50％

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根據(jù)數(shù)據(jù)，2016 年我國多晶硅進口 14．1 萬噸，同比增長 25．67％，進口規(guī)模占總消費量的 40％以上。其中，從韓國進口 7．01 萬噸，同比增長 36．92％；從德國進口 3．57萬噸，同比增長 14．01％。從美國進口 0．56 萬噸，同比減少 56．76％。

2016 年我國多晶硅進口量占總消費量的 40％以上

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我國多晶硅主要進口區(qū)域市場情況

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隨著國內(nèi)多晶硅技術進步及生產(chǎn)成本持續(xù)優(yōu)化，國內(nèi)多晶硅企業(yè)與海外多晶硅企業(yè)在技術與成本層面差距越來越小，甚至部分企業(yè)已超過海外龍頭企業(yè)。在下游硅片生產(chǎn) 80％以上生產(chǎn)集中國內(nèi)市場的背景下，認為未來國內(nèi)多晶硅自給率仍將持續(xù)提高，對海外多晶硅的產(chǎn)能替代仍將繼續(xù)。同時，疊加全球光伏裝機規(guī)模增長，預計后期國內(nèi)多晶硅需求仍將維持平穩(wěn)增長。